业绩略低于预期，主要由于海外疫情影响。
长海股份7月30日晚间发布半年度业绩，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为1.24亿元，同比下降15%，营业收入约为9.06亿元，同比下降16.48%，基本每股收益0.3元，同比下降16.67%。2019年年报显示，长海股份的主营业务为玻璃纤维及相关、精细化工、气体行业，占营收比例分别为：66.92%、32.92%、0.16%。
业绩略低于预期，这里判断主要由于海外疫情影响在第二季度体现，公司玻纤制品销量有所下滑，且价格低于去年同期。
玻纤/化工业务相互协同，整体盈利能力有望继续提升。
公司2020上半年毛利率29.65%，同比提升0.13pct，其中玻纤及制品业务毛利率同比下滑3.2%，化工/玻璃钢制品毛利率分别同比提升5.82/4.27%。报告期内玻纤及制品业务毛利率31.5%，同比下滑3.2%，主要和去年同期玻纤价格高基数有关；化工制品业务毛利率26.2%，同比提升5.8%，主要由于油价大幅下跌，成本端降幅更多。我们认为随着公司玻纤业务和化工业务协同性增强，整体盈利能力有望继续提升。公司20H1净利率13.65%，同比提升0.22%，主要由于公司报告期内收到政府补贴734万元，较去年同期增加约200万。
产业链一体化盈利稳定性增强。
公司产业链一体化，拥有调整终端产品灵活性，盈利稳定性增强。玻纤纱/制品/化工业务齐头并进，公司拟扩建10万吨玻纤生产线/新建5条薄毡生产线/扩建10万吨树脂产能，自身成长性打开。
风险提示
海外疫情对公司出口业务短期冲击较大。公司是玻纤制品细分领域龙头，产业链一体化盈利能力稳健，玻纤纱/制品/化工业务产能同步扩张，成长性打开。海外疫情扩大影响终端需求；产能如期投产风险；汇率大幅波动。
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